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【美国ADP数据疲弱，非农前瞻影响市场风向】

最新公布的美国8月ADP就业人数仅增加9.9万，远低于市场预期的14.5万和前值（修正后为11.1万），这一数据再次证实了美国劳动力市场需求放缓的趋势。美联储官员对此表示，他们目前对劳动力市场的风险担忧超过通胀问题，导致美元在周四震荡中下挫。

随着市场对美国经济衰退的担忧再起，特别是制造业PMI的疲软表现，沪铝等工业品受到明显拖累，但今日沪铝市场呈现出弱势企稳的迹象，收盘时跌幅收窄至0.13%。

隔夜ADP数据的低迷进一步强化了美联储可能加速降息的预期，市场普遍预计9月降息50个基点的概率有所上升。美元指数因此回落，为沪铜市场带来了筑底回升的契机。然而，尽管如此，当前市场情绪依然保持谨慎，市场焦点仍集中在即将公布的美国8月非农就业报告上，该报告将直接影响美联储后续的政策宽松步伐。

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一、铜市场分析

在全球经济不确定性加剧的背景下，特别是美联储政策前景不明及特朗普可能重返政坛带来的关税政策不确定性，铜市场的复苏之路显得尤为坎坷。近期，随着美国非农就业数据发布日期的临近，市场避险情绪显著升温，投资者纷纷转向外汇市场以寻求避险机会。花旗分析师因此维持对基础金属市场的谨慎态度，认为市场情绪的转机需待美国大选尘埃落定及中美政策明朗化。

国内方面，中国央行副行长的表态显示，金融资源正逐步向绿色、低碳领域倾斜，这一政策导向有望为铜等金属在绿色基础设施项目中的应用提供新的增长点。然而，在家电行业，内需放缓的现状使得“以旧换新”政策成为提振需求的关键，尽管这有助于缓解价格战和消费降级压力，但高铜价依然对下游消费构成抑制。进入消费旺季后，需求的韧性或能为铜价提供一定支撑，但回调空间有限。

从市场交易层面来看，今日铜市交易氛围活跃，持货商惜售情绪浓厚，现货升水态势稳定。受美国ADP就业数据疲弱影响，美元指数及美债收益率承压，市场对美联储未来降息幅度的预期增强，从而提振了铜价。但值得注意的是，美国大选的不确定性以及高企的库存水平仍对铜价构成压制。未来，美国非农就业报告的公布将成为市场关注的焦点，该数据或将为美联储的利率决策提供更多线索，进而影响铜价的走势。

二、铝市场分析

与铜市场相似，铝市场同样面临全球经济不确定性的挑战。今日现货市场交易氛围活跃，但期货市场却呈现低开低走的态势，显示出市场情绪的低迷。宏观层面，即将公布的美国非农就业报告成为市场关注的焦点，该数据将对美联储的利率决策产生重要影响，进而影响铝价的走势。

在国内，房地产市场的持续承压以及终端消费市场的疲软表现对铝价构成压力。铝锭库存去化进程受阻，使得铝价面临上涨压力。尽管当前铝锭的显性库存偏高，但考虑到其他潜在因素，其带来的下行压力也相对有限。

短期内，铝价的基本面驱动因素较为有限，市场走势更多受宏观因素影响所主导。因此，投资者应密切关注国内外宏观经济动态、房地产市场及铝行业上下游产业链的变化情况，以便灵活调整交易策略。特别是19250元/吨这一关键压力位的表现，将成为市场关注的焦点之一。

综上所述，铜和铝市场在当前经济环境下均面临诸多挑战与不确定性。投资者需保持谨慎态度，密切关注市场动态及政策变化，以制定合理的投资策略。