周一，沪镍期货主力2412合约偏强运行，盘面涨势为继，截至当日15：00收盘，最新价124720元/吨，上涨1390元，涨幅1.13%。长江现货1#镍价报124250-126250元/吨，均价报125250元/吨，较上一个交易日上涨1,050元/吨。现货镍市场贸易商回归后，报价出货量增加，但交易状况各异。部分贸易商称客户逢低买入，成交良好；另一些则表示出货不畅，市场观望重。这种差异显示镍市基本面依然疲软，但成本对价格有一定支撑。

周五，美国10月非农就业增长仅1.2万，但失业率稳在4.1%，显示劳动力市场仍稳。就业下滑受飓风和航空罢工影响，美元未跌反升。不过，随着投资者撤回对特朗普赢得美国总统大选的押注，美元下跌。美元指数跌幅约六周以来最大，支撑有色金属企稳反弹，因此，镍市投资者在本周大事明朗前减仓避险。国内方面，10月商品房销售面积同比降势逆转，新建商品房和二手房成交量均增长，为去年6月以来首次，显示市场回暖。

菲律宾作为镍矿的主要产区，其雨季的来临导致镍矿回流量减少。尽管目前菲律宾镍矿价格持稳，但在市场看空情绪的影响下，矿山面临着出矿压力，FOB报价出现松动，镍矿价格承压运行。矿端让利下游叠加镍铁报价坚挺，使得镍铁厂利润得到修复，成本亏损情况有所改善。部分冶炼厂甚至已出现利润，生产驱动走强，预期产量将小幅增长。然而，这种增长是否能持续，还需关注镍矿供应端的后续变化。

近期，镍盐价格出现小幅下行。面对成本与销售价格倒挂的情况，多数盐厂选择主动减产，以销定产。然而，尽管成本仍高于售价，但盐厂仍具备一定的挺价情绪。同时，下游三元前驱体企业均有减产预期，市场活跃度降低。一体化企业外买需求减少，非一体化企业则仅维持必要的采买需求，对高价镍盐的接受程度不断降低。在供需双弱的情况下，镍盐价格维持弱势。

从成本端来看，近期伦 镍价格持续下行，原料端成本支撑走弱。然而，MHP、高冰镍等主要原生料系数基本持稳，对镍价形成一定的支撑。在需求方面，前驱体和纯镍需求维持弱势，累库趋势不改。这种供需矛盾使得镍价在短期内难以形成有效的突破。

对于后市，印尼新增镍矿配额的释放预期将对成本支撑产生松动影响。同时，前驱体和纯镍需求方面仍维持弱势，累库趋势难以改变。在短期宏观因素缺位的情况下，镍价预计将继续维持当前价位的震荡。然而，市场也期待本周增量政策的出台，这可能为镍价带来新的变数。

投资者应密切关注镍矿供应端的变化、镍盐市场的供需情况、成本支撑与需求疲软之间的博弈以及政策面的动态变化。在做出投资决策时，应充分考虑这些因素对镍价可能产生的影响。