近期，铜价走势呈现出明显的震荡下行态势。

周四，沪铜主力2412合约延续夜盘跌势，盘面继续震荡下沿，截至10:15分休盘，最新报价为76600元/吨，下跌330元，跌幅0.43%。长江现货1#铜报价76610-76650元/吨，均价报76630元/吨，较上一个交易日下跌190元/吨。铜升贴水报价b40-b80元/吨，均价报升水60元/吨，较上一个交易日下跌20元/吨。

近期，海外总需求压力持续存在，对铜价构成了不小的压力。特别是美指与美债的同时上涨，促使多头撤离市场，对风险资产构成压力，并削弱了金属铜的需求前景。此外，美国大选逐步成为市场关注的焦点，其不确定性也对铜价产生了影响。不过，国内政策面偏积极，稳增长预期有所改善，这为铜价提供了一定的支撑，并限制深跌模式。

宏观消息面，欧洲央行行长拉加德表示通胀压力缓解，降息方向明确，未来关注降息节奏；日本央行维持宽松立场，压制10月底加息预期；美股三大指数集体收跌，芯片股普遍下滑；美元指数上涨，接近三个月高点，工业金属吸引力下降；美债券收益率刷新三个月美国大选临近，副总统哈里斯微弱领先特朗普，市场密切关注。

从产业层面来看，铜市基本面边际转弱。线缆、铜杆等下游产业的开工率下滑，现货市场成交不佳，下游企业仍以刚需采购为主，现货升水弱稳。同时，近期铜价回落时现货升水持续下降，持仓流出，反映出下游买保需求不足。此外，废铜紧张，精铜杆替代优势明显，但整体供需两弱，原料端紧张仅提供短期支撑，需求偏弱，淡季预期提前，对铜价构成压力。

从国际市场来看，LME库存下降475吨至279625吨，但海外铜库存高位缓慢去化，美金铜现货深度贴水。这反映出海外市场对铜的需求也不旺盛，进一步压制了铜价的上行空间。

行业消息面，矿企季报显示，自由港公司第三季度铜产量为47.7万吨，与去年同期相比下降了3.1%。受印尼Manyar冶炼厂火灾影响。目前，自由港公司正与印尼政府积极谈判，希望能够将精矿出口许可证的期限延长至明年一季度。

综合来看，当前铜价走势受到多重因素的交织影响。虽然国内政策面偏积极，稳增长基调偏强，为铜价提供了一定的支撑，但海外总需求压力持续、产业基本面边际转弱以及国际市场的不确定性等因素共同作用下，铜价承压下行。本周铜价减仓回落，窄幅运行，受政策预期托底，但基本面不支持上涨，铜价存下移空间。

操作建议，需注意铜价走势的不确定性较大，投资者应保持谨慎态度，避免盲目跟风操作。在当前市场环境下，暂看76000元/吨为铜价的支撑位。